Raize und Flexdeal bringen gebündelte Emissionen mit öffentlicher Garantie für portugiesische KMU auf den Markt

Die Finanzierung portugiesischer Unternehmen tritt in eine neue Phase ein. Die neuen Gebündelte Emissionen mit öffentlicher Garantie unterstützt vom Banco Portugués de Fomento (BPF) und auf dem Markt platziert durch Flexdeal und Raize stellen eine bedeutende Weiterentwicklung im Zugang der KMU zu Finanzierungen dar, indem sie die Vorteile des Kapitalmarkts mit der Sicherheit einer öffentlichen Garantie verbinden. Diese Initiative ist ein wichtiger Schritt zur Diversifizierung der Finanzierungsquellen portugiesischer Unternehmen und ermöglicht es, die traditionelle Bankfinanzierung mit einer wettbewerbsfähigen, effizienten und skalierbaren Lösung zu ergänzen.

Was sind gebündelte Emissionen?

Gebündelte Emissionen, auch bekannt als PME Bonds, ermöglichen es mehreren Unternehmen, einzelne Anleihen zu emittieren, die in einer einzigen Transaktion bei Investoren gebündelt werden. Dieses Modell bietet mehrere klare Vorteile: die Reduzierung der mit der Anleiheemission verbundenen Kosten, höhere betriebliche Effizienz, einen vereinfachten Zugang zum Kapitalmarkt, die Diversifizierung der Finanzierungsquellen und eine höhere Sichtbarkeit bei der Investorengemeinschaft. Durch die Bündelung mehrerer Emissionen in einer einzigen Transaktion profitieren die Unternehmen von einer Größenordnung, die sie einzeln kaum erreichen könnten. In den letzten Jahren haben Flexdeal und Raize aktiv zur Entwicklung dieses Marktes in Portugal beigetragen und Unternehmen dabei geholfen, einfach und effizient auf den Anleihemarkt zuzugreifen.

Von der Innovation zur Evolution

Raize und Flexdeal waren Pioniere bei der Entwicklung der ersten gebündelten Emissionen auf dem alternativen Markt in Portugal und trugen dazu bei, eine innovative Alternative zur traditionellen Finanzierung zu schaffen. Die neuen gebündelten Emissionen mit öffentlicher Garantie stellen die natürliche Weiterentwicklung dieses Modells dar und fügen eine Risikominderungskomponente hinzu, die das Vertrauen der Anleger stärkt und die Finanzierungskapazität der Unternehmen erhöht.

Laut Alberto Amaral, CEO von Flexdeal und Raize:

„Diese Initiative ermöglicht es, Unternehmen und Investoren durch ein innovatives Modell näher zusammenzubringen, das den Zugang zum Kapitalmarkt für KMU einfacher und effizienter macht. Durch die Vergrößerung des Emissionsvolumens und die Attraktivität für Investoren tragen wir zur Entwicklung alternativer Finanzierungen und des Kapitalmarkts in Portugal bei.“

Wer kann von dieser Lösung profitieren?

Im Gegensatz zu einer traditionellen Finanzierungslinie richten sich diese Transaktionen ausschließlich an Unternehmen, die bereits über eine Garantie des Banco Portugués de Fomento im Rahmen der für dieses Programm geschaffenen Linien. Mit dieser Garantie können Unternehmen auf Raize und Flexdeal zurückgreifen, um ihre jeweilige Anleiheemission zu strukturieren und bei Investoren zu platzieren. Raize und Flexdeal prüfen die Einordnung der Transaktion in die vom Programm festgelegten Grenzen und stellen ihre Platzierung am Markt sicher. Wir haben es also mit einem innovativen Modell zu tun, bei dem die Analyse und Genehmigung der Garantie vorab durch den Banco Portugués de Fomento erfolgt, während Raize und Flexdeal den Zugang zum Kapitalmarkt sicherstellen.

Wie funktioniert der Prozess?

Der Prozess wurde einfach und effizient gestaltet:

1. Das Unternehmen erhält die Genehmigung der Garantie beim Banco Portugués de Fomento.
2. Es legt diese Garantie Flexdeal und Raize vor.
3. Die Einordnung der Transaktion in die vom Programm festgelegten Grenzen wird validiert.
4. Die Anleiheemission wird strukturiert.
5. Die Transaktion wird den Investoren vorgestellt.
6. Die Mittel werden dem Unternehmen zur Verfügung gestellt.

Hauptmerkmale des Programms

Das Programm für gebündelte Emissionen mit öffentlicher Garantie des Banco Portugués de Fomento stützt sich auf vier grundlegende Säulen, die seinen Umfang und seine Bedingungen definieren:

Öffentliche Garantie bis zu 80 %

Jede Emission profitiert von einer Garantie der portugiesischen Förderbank Banco Portugués de Fomento, die bis zu 80 % des Darlehenskapitals abdecken kann, wodurch das Risiko der Transaktion erheblich reduziert wird. Die Deckung passt sich automatisch an, wenn das Darlehen zurückgezahlt wird, und folgt der Verringerung des Engagements über die Laufzeit der Transaktion.

Emissionen bis zu 2 Millionen Euro pro Unternehmen

Jedes förderfähige Unternehmen kann bis zu 2 Millionen Euro im Rahmen dieses Programms emittieren und damit Wachstums-, Investitions-, Expansions- oder Aktivitätsstärkungsprojekte finanzieren.

Laufzeiten bis zu 7 Jahren

Die Transaktionen können Laufzeiten von bis zu sieben Jahrenhaben, was eine geeignete Lösung für mittel- und langfristige Investitionen bietet.

Zwei Finanzierungslinien

Das Programm startet mit einer Gesamtausstattung von 100 Millionen Euro, die auf zwei verschiedene Linien verteilt ist:

Linie	Ausstattung	Zielgruppen	Risikorating
Linha PME	50 Millionen Euro	KMU	Zwischen 1 und 4
Linha Turismo	50 Millionen Euro	Unternehmen der Tourismusbranche	Zwischen 1 und 6

Die Linha PME ist bestimmt für kleine und mittlere Unternehmen mit einem Risikorating zwischen 1 und 4, während die Linha Turismo richtet sich speziell an Unternehmen der Tourismusbranche und erweitert die Zulässigkeit bis zum Rating 6, unter Berücksichtigung der besonderen Sensibilität dieses Sektors gegenüber Konjunkturzyklen und der größeren Variabilität seines Risikoprofils. Vorteile für Unternehmen

Für KMU stellt dieses Instrument eine Gelegenheit dar, Finanzierungsquellen zu diversifizieren, die traditionelle Bankfinanzierung zu ergänzen, mittel- und langfristige Finanzierungen zu erhalten, einfach und effizient auf den Kapitalmarkt zuzugreifen sowie Investitions- und Wachstumsprojekte zu finanzieren. Zudem ermöglicht die bereits zugewiesene Garantie eine deutliche Beschleunigung des Zugangs zur Finanzierung.

Im aktuellen europäischen Kontext, in dem KMU durch die Normalisierung der Geldpolitik und die Verschärfung der Kreditbedingungen zunehmend unter Druck geraten, gewinnen Instrumente wie diese strategische Bedeutung. Die Möglichkeit, nicht-bankseitige Finanzierungen mit verlängerten Laufzeiten und staatlicher Unterstützung zu erhalten, kann für Tausende portugiesischer Unternehmen den Unterschied zwischen Stagnation und nachhaltigem Wachstum ausmachen. Das Modell gebündelter Emissionen demokratisiert zudem den Zugang zum Kapitalmarkt: Unternehmen, die aufgrund ihrer Größe niemals die Kosten einer einzelnen Anleiheemission tragen könnten, können dies nun tun, indem sie sich die Infrastruktur und Kosten mit anderen Unternehmen in ähnlicher Lage teilen.

Im aktuellen europäischen Kontext, in dem KMU durch die Normalisierung der Geldpolitik und die Verschärfung der Kreditbedingungen zunehmend unter Druck geraten, gewinnen Instrumente wie diese strategische Bedeutung. Die Möglichkeit, nicht-bankseitige Finanzierungen mit verlängerten Laufzeiten und staatlicher Unterstützung zu erhalten, kann für Tausende portugiesischer Unternehmen den Unterschied zwischen Stagnation und nachhaltigem Wachstum ausmachen. Das Modell gebündelter Emissionen demokratisiert zudem den Zugang zum Kapitalmarkt: Unternehmen, die aufgrund ihrer Größe niemals die Kosten einer einzelnen Anleiheemission tragen könnten, können dies nun tun, indem sie sich die Infrastruktur und Kosten mit anderen Unternehmen in ähnlicher Lage teilen.

Vorteile für Investoren

Für Investoren ermöglichen diese Operationen, direkt in die portugiesische Realwirtschaft zu investieren, an der Finanzierung nationaler Unternehmen teilzunehmen, von einer öffentlichen Garantie von bis zu 80 % des Fremdkapitals zu profitieren, Anlageportfolios zu diversifizieren und Zugang zu einer neuen Anlageklasse auf dem nationalen Markt zu erhalten. Zum ersten Mal in Portugal, können Privatanleger an gebündelten Anleiheemissionen teilnehmen, die durch eine öffentliche Garantie gestützt werden, und erhalten Zugang zu einem Instrument, das traditionell institutionellen Anlegern vorbehalten war.

Aus der Perspektive eines europäischen Investors eröffnet dieses Programm ein interessantes Fenster zu einem Markt, der in Bezug auf das Retail-Investment in Unternehmensanleihen historisch unterentwickelt war. Während es in Ländern wie Deutschland oder Frankreich reifere Unternehmensanleihemärkte gibt, war Portugal traditionell auf Banken als Hauptkanal der Unternehmensfinanzierung angewiesen. Das Aufkommen von Plattformen wie Raize und Flexdeal, kombiniert mit der öffentlichen Unterstützung der Banco Portugués de Fomento, schafft ein Ökosystem, das nicht nur lokale Investoren anziehen kann, sondern auch internationale Investoren, die an einer geografischen Diversifizierung ihrer Rentenportfolios interessiert sind.

Die 80%-Garantie stellt ein bemerkenswertes Unterscheidungsmerkmal gegenüber anderen Crowdlending- und Crowdfunding-Angeboten für Schuldtitel in Europa dar. Obwohl Plattformen wie Mintos, EstateGuru oder Debitum verschiedene Investitionsmöglichkeiten in Unternehmenskredite bieten, haben sie selten eine öffentliche Unterstützung dieser Art. Das bedeutet nicht, dass das Risiko nicht vorhanden ist – die restlichen 20 % unterliegen weiterhin der Bonität des emittierenden Unternehmens –, aber das Risiko-Rendite-Profil verschiebt sich günstig für konservative Anleger, die eine Exposition gegenüber der Realwirtschaft suchen, ohne übermäßige Volatilität in Kauf zu nehmen.

Die Rolle von Raize und Flexdeal

Raize bringt seit 2014 Investoren und Unternehmen durch innovative Finanzierungslösungen zusammen. Im Laufe dieser Reise wurden bereits mehr als 110 Millionen Euro an Krediten und 20 Millionen Euro an Anleihen ohne Staatsgarantie um das Wachstum portugiesischer Unternehmen zu unterstützen. Flexdeal seinerseits hat eine führende Rolle bei der Entwicklung von Kapitalmarktlösungen für KMU übernommen. Gemeinsam treiben Raize und Flexdeal weiterhin die Innovation in der Unternehmensfinanzierung voran und tragen zur Schaffung eines effizienteren, zugänglicheren und näher an den Bedürfnissen portugiesischer Unternehmen orientierten Marktes bei.

Ein Meilenstein für den portugiesischen Kapitalmarkt

Zum ersten Mal in Portugal können Unternehmen, die bereits über eine von der Banco Portugués de Fomento gewährte Garantie verfügen, den Anleihemarkt zur Finanzierung nutzen und dabei gleichzeitig von der Effizienz des Kapitalmarkts und dem Schutz einer öffentlichen Garantie profitieren. Mehr als eine neue Finanzierungslösung stellt dies einen entscheidenden Schritt in der Entwicklung der Finanzierung portugiesischer KMU dar. Raize glaubt, dass die Zukunft in der Komplementarität zwischen Banken, Kapitalmarkt, Technologie und privaten Investoren liegt. Die neuen Public-Guarantee-Bündelemissionen sind ein weiterer Beweis dafür, dass diese Zukunft bereits begonnen hat.

Dieses Programm veranschaulicht einen breiteren Trend in ganz Europa: die Suche nach hybriden Modellen, die privates Kapital mit öffentlicher Unterstützung kombinieren, um Finanzierungen für unterversorgte Segmente des Unternehmensgefüges zu erschließen. Von Garantiefonds in Spanien bis zu Social-Bond-Programmen in Frankreich sind die europäischen Behörden zunehmend bereit, Risikokatalysatorrollen zu übernehmen, indem sie ihre Bilanzen nutzen, um die Risikoprämie zu senken, die private Investoren von KMU verlangen. Der portugiesische Fall zeichnet sich jedoch durch seine Integration mit alternativen Investmentplattformen aus, was den Multiplikatoreffekt des öffentlichen Kapitals verstärkt, indem es an eine breitere Basis von Privatanlegern kanalisiert wird.

Die offene Frage ist, ob dieses Modell auf andere europäische Märkte übertragen werden könnte. Die Struktur aus öffentlicher Garantie + digitaler Plattform + gebündelter Emission ist technisch übertragbar, auch wenn sie von der Existenz nationaler Entwicklungsinstitutionen mit der Fähigkeit zur Gewährung ähnlicher Garantien und von lokalen Plattformen mit der operativen Erfahrung zur Strukturierung solcher Transaktionen abhängt. Auf jeden Fall hat Portugal gezeigt, dass finanzielle Innovation nicht unbedingt große Kapitalmärkte erfordert: Es genügt der regulatorische Wille, die öffentlich-private Zusammenarbeit und die richtige Technologie, um neue Finanzierungswege zu schaffen, die sowohl Unternehmen als auch Investoren gleichermaßen zugutekommen.

Quelle: https://blog.raize.pt/emissoes-grupadas-garantia-publica-pme/